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　　作家：光大期货筹备所  张凌璐  从业经历证号：F3067502  交往询查经历号：Z0014869

　　3月5日烧碱期货大幅高涨，主力05合约午后快速封板，报2274元/吨。当昼夜盘烧碱期货主力05合约涨幅一度超6%。

　　一、国际市集扰动要素普及，但践诺影响有限

　　好意思以伊干戈爆发以来，市集对世界烧碱供应阶段性下落或局部地区供应一会儿中断、动力价钱带动发电资本举高进一步推升世界烧碱出产资本、国表里价差执续扩大带动我国烧碱出口量普及等多方面心绪味要素共振，带动期货市集心绪推崇积极。

　　烧碱出进口数目在其供需中占比均较低。2025年我国出口量占国内总产量的比例仅有9.37%，后续地缘政事影响进度仍存在较大不信服性，而现时国内市集供大于求的压根矛盾并未发生本质性篡改。

　　二、国内烧碱供需压力依旧偏高，价钱难以执续高涨

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　　国内烧碱供需偏弱的相貌难以快速扭转。2025年国内烧碱总产能4985万吨，总产量4375.52万吨，比拟之下，烧碱年度消耗量仅有3922.56万吨，产需差高达453万吨。出口虽能缓解部分产需压力，但磋议到产业链各方法库存量，烧碱举座仍处于多余相貌中。

图：烧碱产能、产量、消耗量及同比变化（单元：万吨；%）

　　2026年以来，烧碱行业开工水平便执续看护高位，1月中旬至2月中旬开工水平以至达到近六年最高位。春节时分烧碱开工负荷有所下落，但受益于其副居品液氯下流需求执续好转，液氯价钱近期高涨显著，进一步助推烧碱行业开工负荷。隆众数据透露，收尾3月5日，烧碱行业开工率86.4%，NBA篮球下注app最新版较上周普及1.5个百分点，同时烧碱周度产量85.5万吨，较上周普及1.79%。另外，本周国内20万吨以上液碱企业库存55.57万吨（湿吨），环比上周普及2.73%，同比普及15.54%。烧碱中上游供应量仍在执续普及，现货市集供应较为迷漫。

图：烧碱周度产量（单元：万吨） 图：国内20万吨限度以上液碱企业库存（单元：万湿吨）

　　烧碱需求复古力度近期相对偏弱。一方面，1月中旬以来烧碱最大的下流氧化铝行业出产水平执续下落，收尾3月5日行业开工已降至83.1%，较1月中旬高点下滑2.73个百分点。另一方面，春节之后下流需求复苏偏慢，近期山东地区液碱成交举座偏淡，需求复古力度不及。

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　　供增需减情景下，烧碱现货价钱3月以来推崇偏弱。收尾3月5日，山东、新疆、浙江地区32%液碱价钱辩认较3月第一个责任日下调2元/湿吨、100元/吨（折百价）、10元/湿吨，其余主流地区价钱多以踏实为主。

　　举座来看，烧碱期货走强主要受到国外动力价钱普及、中东地区物流输送受阻、东南亚地区氯碱降负荷等多蹙迫素提振，但以上要素对国内烧碱市集的影响多存在于心绪扰动和异日预期层面。当今国内烧碱资本、输送及出产暂无显著变化，供需宽松的情景也依旧存在，不管现货价钱仍是期货价钱，齐难有执续高涨动能。

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包袱剪辑：赵想远